2025年9月 DeFiマンスリーレポート

本レポートは、2025年9月のDeFi市場動向をまとめたものになっています。

• 9月の暗号資産市場はマクロ経済の大きな転換点を迎えた重要な月となりました。米連邦準備制度理事会（FRB）による今年初の利下げが市場の基調を決定づけ、全面的なリスクオンムードは後退しました。一方で市場では月半ばに大規模なレバレッジの清算が発生し過熱感が一掃されました。投資家の心理状態を示すCrypto Fear & Greed Indexは過去6ヶ月で最も低い「恐怖 （Fear）」レベルの28まで急落しました。
• 市場全体のセンチメントが悪化する中でも、PerpDEX市場は活況を呈しました。エアドロップを目的とした取引が増加し、BasedやAsterといったプロダクトに資金が集中しました。
• またBaseチェーンに大きな関心が集まりました。9月15日に開催されたイベント「ベースキャンプ」において独自のネットワークトークン発行の検討を公式に開始したことが示唆されました。これに伴いBaseチェーンのDEX最大手Aerodromeのネイティブトークン$AEROが高騰。今後とも、Baseにおけるオンチェーン活動が活発化するものとみられます。
• 9月はFRBの政策転換をきっかけに夏の熱狂が冷め、健全な調整が行われた「転換の月」と言えるでしょう。

米国向け予測市場であるKalshiはビルダー、トレーダー、クリエイターをサポートする新しいハブであるKalshiEcoをローンチしました。これはSolanaおよびBaseと提携して助成金を提供するほか、紹介リンク、取引コンテスト、エンジニアリングサポート、プロモーションなどの特典も提供します。

一方で、競合となるPolymarketは企業収益の取引を導入し、ユーザーが四半期決算に関連する結果を推測可能にしました。Polymarketは米国のトレーダーはアクセス不可となっているものの、米国市場への進出も進めておりより競争が激化するとみられます。

Introducing KalshiEco - X

Trade earnings. Only on Polymarket - X

Ethenaは、Hyperliquidエコシステムにて積極的な動きが見られました。

Basedとの戦略的投資とパートナーシップを発表しただけでなく、Hyperliquidで発行されるネイティブステーブルコイン「USDH」の発行に関して提案をするなど実施しました。

最終的にUSDHは最終的にNative Marketsによって発行されたものの、Ethenaの提案では「USDHの準備金から生じる純収益の95%をハイパーリキッドのコミュニティに直接還元」が掲げられるなど積極的なエコシステムの拡大が見られました。

We are excited to continue our support of the HyperliquidX ecosystem - X

Ethena、「収益95%還元」ステーブルコインを提案 - CryptoTimes

OpenSeaはAIを中核に据えた新しいモバイルアプリの提供、歴史的NFTなどを集めたコレクションの立ち上げ、そして独自トークン発行前となる最終リワードプログラムの開始を発表しました。

新たに発表されたモバイルアプリ「OpenSea Mobile」は、AIによる取引支援をネイティブで組み込んだ体験を提供します。

利用者は複数のウォレットやブロックチェーンにまたがる資産を一元管理でき、シームレスな取引が可能になります。AI機能である「OpenSea Intelligence」はポートフォリオ全体を理解し、利用者がより良い意思決定をリアルタイムで下せるよう支援することを目指しています。

OpenSea is continuing to evolve - X

• DeFi市場のTVLはETHの堅調さそのままに横ばいで推移しました。一方で、永久先物DEXの月間取引高が増加するなど特定の分野へ資金が集中しました。
• また、L2ではBaseのエアドロップが示唆されたこともあり、Baseに資金が集中しました。しかしながら、一時的なインセンティブによって生み出された「非有機的な」ものである可能性があり、持続的な資金流入に繋げられるかどうかが課題となりそうです。

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